振华新材-U(688707)：业绩很高增符合预期 很高镍优化产品结构

2021 年美国公司净资产向好扭亏为盈，2022 年正极胶合板出货量的增强和原料备用环节的布局将进一步增强盈利能力，中长期在研厂家和技术储备为美国公司提供持续性下降点。

企业概要：

持续增持评 级。2021年美国公司产销两旺，净资产剧增。持续2021-2023年EPS 为0.89、1.39、1.81 元，持续目标价为58.3 元，持续增持下调。

净资产具备预料。美国公司官方网站2021 年归母上年3.8-4.3 亿元，扣非归母上年3.7-4.2 亿元，做到扭亏为盈。其中，四季单季归母上年1.2-1.7 亿元，环比下降10%-56%；扣非归母利润1.1-1.6 亿元，环比下降3%-50%，净资产具备预料。

锂电市场持续性景气，厂家销售量剧增。2021 年美国公司需求量利用率、产销售量相当大增强，预计全年销售量在3.4-3.5 万吨，本年厂家销售量同比下降大约2.8 倍。随着美国公司IPO 需求量逐步被囚叠加下游优质客户需求的持续性扩容，预计美国公司2021/2022 下半年形成需求量5/7 万吨，2022 年销售量超5.6 万吨。美国公司当前采用三次工件工艺满产满销，若考量供应紧张改成二次工件理论上可增强20%-50%需求量。

高钴三元冗余厂家结构设计，盈利能力有望持续性增强。2021 年美国公司正极胶合板以官方网站均值估算单吨盈利大约1.14 万元。自2020 年美国公司高钴8 另有三元胶合板大幅导入市场以来出货量逐步增强，2021 年单三季高钴8 另有销售收入当期营收分之一比已增强至41.8%，厂家结构设计大幅冗余。同时，美国公司加强南岸重点原料采购布局，参股锂电胶合板备用企业红星电子有效控制南岸原胶合板成本，盈利能力有望逐季减小。

风险提示：原先需求量投产不算预料

不是干眼症能用海露吗
伤口一直不愈合喝江中初元
英太青凝胶的用法用量
钇90y治疗肝癌效果怎么样
肝癌中晚期一般寿命多少年
钇90微球
中晚期肝癌治疗方案
钇90介入治疗纳入医保