一年巨亏82亿，威马也要流血主板？

.63%。再次到月底内，这一财务困局甚至翻倍了82.05亿元，上半年扩充了61.42%。

相互比较，“蔚小理”三家在2021年虽然也旧属于财务困局之里，分作40.17亿元、48.63亿元和3.22亿元。但相互较底下，威马一年的财务困局完全与“蔚小理”三家一年财务困局的总和相互当。

这也意味着，虽然威马在2019-2021三年里发挥作用了营业额的上升，但也在三年里粟米掉了超过180亿元。更加为较重要的是，无论是营业额还是净财务困局，在与“蔚小理”比较里威马也不占去多极多竞争者。

由于威马月底份三年都上有“减免不增利”的获利显出，从而使其存入供应量全面性也旧属于不实在太令人满意的内部矛盾下。

下文标示出，2019-2021三年在此之后的存入及存入等价物分作4.36亿元、18.44亿元和41.56亿元。从原始至少据来看，威马三先后的存入供应量是朝著上升的，更加是是在月底内还有一个快速增长的上升。

但必需注意到的是，威马在2020年9月底和2021年的10月底、12月底分别顺利完成了首轮信贷，2020年9月底的D轮信贷里，威马合于到了100亿累计；而在月底内的两次信贷里，威马共合于到了少于4.52亿美元（最低为30.24亿累计）的资金投入。

威马21世纪信贷可能，图片自原由巴鲁

除了信贷除此以外，威马在近三年里也在不间断找商业银行借花钱。 原始至少据标示出，近三年威马向商业银行分别偿付为24.2亿元、64.1亿元及100亿元，当年4月底刚又借了10亿元。为了借这些花钱，威马在下文也问到，其在湖北宁乡和浙江金华工厂里的以外物业，仍未在偿付时被抵押和担保。

换成句话说，如果未这样再次进一步的信贷和月底份的偿付，威马毕竟就无法发挥作用2020和2021月底初存入供应量的上升，更加不该说月底内月底初持续住40多亿元的存入供应量。

亦然“蔚小理”三家两车原由截至月底内12月底31日的存入供应量分别有554亿元、435.44亿元和501.60亿元。值得注意到，威马的存入供应量完全是这三家的十分之一左右，乃是威马目以前是极度缺花钱的。

据锆媒体援引系统性威马核心外籍人士谈及，威马核心的资金投入压出力仍未很大了，为了必要对困局母公司内仍未吊紧了大以外军费花销。“母公司没花钱了，其总部大楼还欠着几千万的物业费。”

面对不间断缺花钱的困局，威马其实很其实已开始更进一步通过港交所来找花钱。

提到2020年，很多人都不会就让到小鹏和令人满意相互继美股港交所的镜头，但在同年威马也已开始牵头港交所，而它彼时的尽可能还是科创侧边。一心成为本土“科创侧边的汽两车第一股”。

到了月底内1月底，上海证监不会刊发了一份有关威马的汽两车港交所辅导顺利完成的告示，彼时而出名也许威马必要该刚刚不会登陆科创侧边，但就在两个月底后，威马的汽两车就被曝出如期科创侧边IPO进程。

威马的汽两车港交所辅导顺利完成告示，图片自上海证监不会官网

对于如期或许，据腾讯财金援引不知情外籍人士刊文，毕竟是在港交所材料审查里断定了不极多关键问题，威马被揣测新材料含量不足以、开发设计顺利完成营业额占去比不极高和不间断财务困局等。

威马全面性虽然刚刚显然辟谣，问到“威马正在科创侧边政策挂钩下顺利完成IPO结帐，港交所时间确定，科创侧边港交所可能特地以上交所公示为准。”但这此后，与其港交所系统性立即再次无任何谈及。

直到近日，威马其后被曝出向港交所提交了下文，而出名才告诉其在科创侧边港交所当即后，暴发变化尽可能正要通过在恒生港交所来找花钱。据不知情外籍人士向金合于界谈及，威马选择通过此次IPO筹资最低10亿美元。

与此同时，也有一些人就让告诉威马为何不会让自己旧属于目以前这样的困局里。

02 威马为何越大粟米越大多？

对于任何咖啡店大公司，在创立此后为了谋求蓬勃发展，大机率不会通过烧花钱来发挥作用这一目地。

这一道理不仅限于于“蔚小理”，都只也限于于威马，而对于这些两车原由而言，烧花钱主要有两个正向：拓宽市场营销从里和增加开发设计顺利完成。

下文标示出，威马在2019-2021年在开发设计、市场营销和警政上的花销花销分作26.34亿元、36.63亿元和46.7亿元，可以注意到到月底内威马在这两全面性的花销仍未与曾因营业额完全持平。

相互较底下，蔚来、小鹏和令人满意三家2021年在开发设计、市场营销和警政上的花销花销分别翻倍了114.70亿元、94.19亿元和67.8亿元，虽然花销也很多，但这一花销的花销占去三家曾因营业额的%却只有31.74%、44.88%和25.10%。

威马、蔚来、小鹏和令人满意2021年开发设计、市场营销和警政总花销与营业额对比，原始至少据由来公开场合原始至少据，外接交通工具大地测量

再次拆开来看，威马2019-2021三先后在开发设计上的顺利完成分作8.93亿元、9.92亿以及9.81亿元，占去在此之后总营业额%为50.7%、37.1%及20.7%。从三年的原始至少据来看，威马在开发设计上的顺利完成基本保持良好在9亿元左右。

对于开发设计顺利完成的召来，威马暗示为都有设计、共同开发一新两车型和升级上一新两车型，开发设计人员的薪酬，开发设计应用程序和器材，验证一新两车型和一新必要用应用程序及其他开发设计花销。

虽然项目值得注意到很多，但在目以前越大来越大愈演愈烈的一生物制药的汽两车战场里，这么低的开发设计顺利完成是不常见的，因为亦然“蔚小理”三家，分别在2021年向开发设计全面性顺利完成了45.92亿元、41.14亿元和32.90亿元，基本是威马的3-4倍。

虽然在开发设计全面性，威马相互比于“蔚小理”保持良好了较低的顺利完成。但在三费全面性，威马可谓是在大把烧花钱。

按照下文原始至少据，威马2019-2021年在三费上的顺利完成分作17.41亿元、26.71亿元和36.89亿元，占去在此之后总营业额的%为98.8%、99.96%和77.78%，从三年的原始至少据来看，威马在三费上的顺利完成是快速增长上升的。

对比“蔚小理”三家，在2021年三费上的费用分作68.78亿元、53.05亿元和34.90亿元，占去曾因各自营业额的%分作19.13%、25.28%和12.92%。可见威马2021年在三费上的顺利完成仍未少于了令人满意，并且在占去营业额%上快速增长少于了“蔚小理”。

威马、蔚来、小鹏和令人满意2021年三费花销及占去营业额%，原始至少据由来公开场合原始至少据，外接交通工具大地测量

威马在下文里对于三费上如此极高顺利完成也假定了暗示，一全面性是由于向一般警政管理人员支付报酬，这一花销月底内就翻倍了21亿元；同时，月底内威马在市场营销上的费用也翻倍了9.85亿元，基于此费用截至月底内月底初，威马持有621家上供店面，而在2020年这个至少量还仅200家。

值得注意到，以侧较重服务器货运的蔚来在月底内月底初的店面至少量也仅有289家，小鹏和令人满意则更加极多一些，分作259家和165家，与威马店面至少上有小得多的差别。

在这样“较重市场营销、基本型开发设计”的资金投入中轴下，基于各省市各地更加多的上供销售额从里，威马本必要该可以发挥作用更加多的销售额额，但实际所显出的销售额额非常令人满意。

对于销售额额，威马的汽两车CEO沈晖上有一定的期望。以前在2017年他在不能接受媒体报导时问到“的汽两车零售商不是一个赢者通吃的零售商，一个一2部两车大公司年销10万辆才可以来生得比较好。”

但在4年后的2021年，威马发挥作用了44152辆的年销售额额，虽然上半年2020年上升了101.27%，但这一销售额额总成绩值得注意到与沈晖的期望还上有小得多的靠近。此外，如果把这一销售额额放到整个本土造两车索斯尼夫卡里比较，都只不不强。

据公开场合原始至少据标示出，2021年造两车索斯尼夫卡销售额额前十名里，小鹏以98155辆排在第一位，蔚来、令人满意和哪吒以91429辆、90491辆和69674辆分据二至四位，而威马仅排在第五位。

更加为较重要的是，由于威马销售额额较极多、还未发挥作用似乎的至少目竞争者，因此对其来说，目以前仍旧属于“买来一辆粟米一辆”的境况里。

基于威马2021年的总销售额额和净财务困局总额，外接交通工具通过近似值断定，威马截至月底内月底初每买来一辆两车，就不会粟米最低18万元。虽然“蔚小理”目以前同旧属于这一境况里，但相互比于威马粟米得更加极多一些，分作4.39万元、4.95万元和0.36万元。

与此同时，被当作威马原由的的汽两车营收，占去据总营业额的%略有下降。

通过下文可知，2021年威马的汽两车营收为42.99亿元，占去月底内总营业额的%为90.6%，而这一%在2019年和2020年还保持良好在97.7%和93.5%。值得注意到必要的，威马缺少售买来碳积分的收入占去总营业额的%，从2020年的3.9%快速上升至2021年的8.0%。

威马的汽两车2019-2021年业务收入结构，图片自下文

正因威马一边在大举烧花钱铺从里、另一边又未收获极少的销售额额来极高极高至少目竞争者来降低成本，以至于让威马随着快速增长的蓬勃发展越大粟米越大多。

无论从获利原始至少据、还是从销售额额显出来看，威马仍未从2015年还能与“蔚小理”比肩的阶段，回到目以前未能出力也与“蔚小理”抗衡、甚至战斗能出力也相互差小得多的内部矛盾里，也正因如此而出名很多人对威马才有了“主出力部队”的感知。

在这样的困局下，威马不得不把改命的期望长存于港交所。

03 港交所后，威马就能改命吗？

威马要就让改命，必要是能顺利港交所。

就以前文概述，威马科创侧边港交所当即的或许，大机率是因为获利显出不令人满意和新材料战斗能出力也不足以常因，目以前威马虽然已把港交所地改作香港，但其能否能走好这一港交所西路，还是一个未知至少。

“对于威马自身来说，目以前的销售额额还有待提极高，自身的新材料旧属性依上一新不实在太值得注意到，再次欠缺其还在不间断的财务困局。虽然恒生比科创侧边对于一生物制药两车原由的专利开发设计顺利完成建议不会低一些，但恒生对于两车原由的营收能出力也也是看较重的，销售额额至少目也是比较主因，因此威马就让在恒生成功顺利港交所且走出一个好行情，大公司还是有小得多终究的。” 交通工具行业资深研究者刘潇对外接交通工具问到。

即便威马可以顺利在恒生港交所，在而出名也许其就让自始改命也难以。

对于任何咖啡店两车原由而言，就让在零售商上赢得销售额额和守住竞争者声望，旗下系列产品的战斗能出力也是最主要的“矛与盾”。但对于威马来说，就让做到这点比较艰难，因为就以前文概述，威马月底份多年在开发设计上的顺利完成都很极多，这就导致其系列产品出力较为倚赖。

按照下文标示出，威马旗下目以前在售的系列产品有纯磁SUV两车型EX5、EX6及W6，纯磁轿两车E5及升級版E5 Pro，以及即将港交所的一新两车型M7。这其里EX5作为威马的首款主打系列产品，却多次被曝出极高热血案。

威马的汽两车系列产品基础，图片自下文

月底内12月底20日，在郑州市内的一个充磁北站里，一辆正在充磁的一生物制药的汽两车接二连三起火燃烧，再次次据悉两买家不能接受豫录像带报导时问到，起火燃烧的驾驶者才使用了8个月底左右，而这款两车正是威马的EX5。

随后的一周时间里，在广东三亚和广东海口，威马EX5其后相互继出现极高热血案。对于这三起极高热血案，威马官方都未采取任何回必要，以至于威马被帖子称为“2021年月底初‘最火’的两车原由。”

而到了当年，这样的极高热还在暴发着。 当年4月底19日，广东海口市某充磁北站内的一辆威马EX5暴发极高热，这已是近年来威马被曝出的第11次极高热血案。

为了防止驾驶者极高热的再次次暴发，威马至少度利用为两买家维修保养为由，私自对于驾驶者顺利完成了吊磁操作以规避效用。随后，这一血案被大多两买家断定以至于开始跟进威马，以至于还被广州市315晚不会顺利完成曝光，外接交通工具曾在《“吊磁”骚操作，得有威马极高热之困？》一文里对威马吊磁血案顺利完成了详细阐述。

硬体全面性质量很差，威马应用程序战斗能出力也也较为有所改善。

众所周知，威马虽然经常反自身在自动驾驶全面性的战斗能出力也，但其发挥作用自动驾驶功能，更加多是缺少受控自动驾驶大公司的助出力。以至于里博联智囊博士生研究者张翔也许，威马在自研自动驾驶全面性，缺极多所需的实战经验和关键技术积累。

基于应用程序系统系列产品出力不足以，再次欠缺威马未一个值得注意到的品牌出力竞争者，张翔也认为，威马以前以来无法赢得一个很好的销售额额是正常自然现象。他同时问到，即便威马可以顺利港交所，凭借目以前的系列产品基础，其也难以能在未来的一生物制药战场上内斗到多极多竞争者声望，所以威马未来还必需打造一些爆款系列产品。

毕竟威马也深知这一点，其在下文里如此问到“对于港交所后募捐资金投入所得，将可用开发设计的汽两车共同开发必要用应用程序及；也智能磁动的汽两车；扩充销售额及服务网络；将可用制造者系统性，以及支付银团银行贷款及主要用途一般母公司用途及营运商资金投入。”

但对于威马而言，就让通过港交所来合于到更加多的花钱，也是较为艰难的。

除了系列产品出力和品牌出力倚赖除此以外，威马自身还发挥作用一些效用主因。2019年，吉利的汽两车以专利权旧属关键问题裁定威马，吉利索偿总金额极高达21亿元。威马下文里也披露，威马的汽两车作为原告与吉利集团发挥作用若干正在顺利完成的官司，吉利集团指涉威马的汽两车侵犯其商业秘密，申索偿偿最低累计21亿元及其造成了的系统性官司花销。

有关威马与吉利系统性普通法官司内容，图片自下文

“吉利裁定威马这事，在而出名和外资圈还是招致了不小的关注，再次欠缺威马管理层也未在21世纪里展示出过分值得注意到的能出力也和人设，基于这些目以前在外资圈里，对于威马这个也就是说非常看好。” 刘潇这样对外接交通工具问到。

他同时也认为，由于恒生相互比于美股和沪深股民估值较低、依赖性也很差，威马在此后很可能会合于仅实在太多资金投入，还必需其他手段来合于花钱。 换成一个角度来说，面对越大来越大多的一生物制药两车原由选择在恒生港交所，港交所也必要该给予这些两车原由更加多的拥护，以便改善股民整体而言的周边环境。

基于以上分析，威马目以前虽然仍未踏上了恒生港交所之西路，但其就让凭借这一港交所来变动自己命运是较为艰难的。而对于威马而言，即便未来顺利在恒生港交所，也只是顺利完成了第一步，以前西路过去还有许多艰难和终究，必需它一一解决。

（本文头图由来威马的汽两车官微，文里刘潇为密友。）

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