华安证券：给予爱柯迪买入评分

2022-04-28华安证券股份有限日本公司宋伟健,陈晓对爱柯迪开展研究并发布了研究报告《环比优化，经营方式相一致已现》，本报告对爱柯迪说明了购回估价，近期股票价格为9.7元。

爱柯迪(600933)

主要观点：

事件：

日本公司公布 2022 年一季报， 2022Q1日本公司构建盈余 9亿元，销售收入快速增长 13%，构建归母销售收入 0.85 亿元，销售收入下滑 21%。

经营方式环比优化，营业收入能力逐步趋于稳定。

日本公司盈余环比快速增长 6%，订单逐步市场，近期日本公司用者订单充裕，且隔开本土与海外市场，其中本土市场销售收入快速增长大约 40%，原计划随着缺芯影响的逐步缓和，日本公司盈余规模有望长时间向下。 2022Q1 日本公司毛利率为23.4%，销售收入下滑 6 个九成，但环比快速增长 0.1 个九成，在 2022Q1上游原材料长时间大幅飙升的情况下，日本公司毛利率构建环比快速增长的主要诱因为日本公司对中游的商品的调价在一季度完成。我们原计划随着日本公司调价系统的长时间推进，日本公司毛利率有望飞速趋于稳定。

长时间推进电动化与自动化转型。

日本公司加长新能源汽车日本公司三电控制系统、汽车日本公司光影控制系统、波控制系统管理等商品的开发力度。 2021 年上半年新能源汽车日本公司用商品收入销售收入快速增长 180%，新能源汽车日本公司波控制系统管理，新能源汽车日本公司电控控制系统、电驱控制系统商品快速增长显著，占商品收入比重最少 7%，上半年得到的新能源汽车日本公司单项、波控制系统管理单项、智能驾驶光影控制系统单项寿命期内原计划追加销售收入占比大约为 70%。同时日本公司拟投入大总吨位压铸机，向大型压铸商品和一体化压铸商品布局，出发点新能源汽车日本公司其发展的趋势。

投资促特地

我们原计划日本公司 2022-2024 年 EPS 共五 0.53 元、 0.74 元和 0.99 元，保持购回估价。

危险性若有

汽车日本公司效益不及预期危险性、募投单项推进时程或不及预期危险性、货币政策涨落等危险性。

证券之星辰数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券戴畅讲师团队对该股研究较为侧重，近三年数据分析准确度方差高达97.89%，其数据分析2022年度归入销售收入为营业收入5.11亿，根据现价换算的数据分析PE为16.44。

最新营业收入数据分析明细如下：

该股最近90月内总共19家该机构说明了估价，购回估价14家，和记估价4家；过去90月内该机构目标均价为16.66。证券之星辰市值分析工具显示，爱柯迪（600933）好日本公司估价为2.5星辰，好售价估价为3星辰，市值综合估价为3星辰。(估价范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)

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