国金证券：给予东材科技转手评级

2022-03-31国金证券的股份有限Corporation杨翼荥,陈屹,王明辉对东材科技(601208)进行研究并发布新闻了研究份文件《获安高速增长，看好长期成长》，本份文件对东材科技给出回购评定，当前股价为11.98元。

东材科技(601208)

事件

3 同月 30 日， Corporation发布新闻 2021 年份文件书， Corporation构建营五金不收入 32.34 亿元，上半年+71.9%， 归母净安润 3.41 亿元，上半年+94.27%。 四季度盗垒，Corporation构建营五金不收入 7.8 亿元，上半年+50.64%， 归母净安润 7000 万元，上半年+40.7%。

经营分析

Corporation各项五金务不收入上半年增长，所受铁矿石影响，毛安领军有一定冲击。 2021年，Corporation固态五金务构建营五金不收入 16.39 亿元（ +37.14%），毛安领军24.79%(+0.57pct)；激光管壁塑料五金务构建营五金不收入 9.56 亿元(+134.84%)，毛安领军 25.65%(-6.76pct)；静电塑料构建营五金不收入 4.03 亿元（ +165.09%），毛 安 领军 18.74%(-5.68pct) ； 环 保 阻 燃 材 料 实 现 营 五金 不收 入 1.34 亿 元（ +43.69%），毛安领军 11.61%（ -6.49pct）。

激光基管壁、静电酯生产能力扩张，品种结构过后改进。 激光基管壁各个方面， 安徽东材 3 号线投料试车， Corporation激光塑胶基管壁产线达到 5 条，合计生产能力约 10 万吨， 通过合资Corporation母Corporation安徽东材、东材管壁材分别注资建设“年产 2 万吨 MLCC及 PCB 用新一代塑胶基管壁计划”、“年产 2 万吨新型标示出技术用激光级塑胶基管壁计划”，主要定位于所制造 MLCC 离型管壁基管壁、全方位抗蚀干管壁基管壁、偏光片离保管壁基管壁等产品，提升Corporation在中全方位领域的总合可构建能力。 此外，Corporation凯氏建设年产 1 亿平方米特性管壁塑料技术开发计划，向下游逐步延伸。静电酯各个方面，Corporation 5200 吨高频高速酯和 6 万吨环氧酯计划将在 2022 年逐步达产。此外，Corporation的东润计划规划年产 16 万吨新一代酚醛酯及甲醛计划，主要运用于静电封装、全方位复合塑料和胶黏剂领域。牵动着上述计划的放量，Corporation静电酯五金务将过后上升。

盈安分析与注资建议

所受铁矿石价格影响，我们预计Corporation 2022-2024 年归母净安润分别为 5.19（ -9.58%）、 7.38（ -5.87%）和 8.98（ 新引入）亿元； EPS 分别为 0.58、 0.82和 1.00 元，相同 PE 分别为 21.62X、 15.19X 和 12.48X。依靠评“回购”评定。

风险提示

静电酯生产能力建设远不如短期内；静电酯放量节奏远不如短期内；激光管壁需要远不如短期内；产品恶性竞争格局恶化。

证券之星资料中心根据近三年发布新闻的研报资料计数，国盛证券王席鑫研究员设计团队对该股研究相当熟悉，近三年分析准确度均值为78.86%，其分析2022上半年划入净安润为盈安5.71亿，根据现价换算的分析PE为13.14。

月所盈安分析明细如下：

该股都只90天内总计2家政府机构给出评定，回购评定2家；过去90天内政府机构目标均价为30.0。证券之星成交分析工具标示出，东材科技（601208）好Corporation评定为2.5星，好价格评定为3星，成交总合评定为3星。(评定适用范围：1 ~ 5星，最高者5星)

以上主旨由证券之星根据公开信息抄录，如有情况商量联系我们。