东莞证券：给予颖泰生物评估

2021-12-15东莞证券持股有限母公司颙红梅对颖泰生物进行时学术研究并发行了学术分析报告《大消费北交所系列学术研究之颖泰生物：母公司是国外自产农药连赢中小企业》，本报告对颖泰生物给出评级，当前股价为5.77元。

颖泰生物(833819)

母公司是国外自产农药连赢中小企业。母公司经过多年的积攒和新颖，已过渡到品种丰富多彩、工艺技术相当先进的除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大精百余种高品质其产品，服务于ADAMA(安道麦)、CORTEVA(科迪华)、NUFARM(纽发姆)、LANXESS(朗盛)等众多世界各地大型植物保护跨国母公司。2016年-2018年，母公司排到世界各地农化行业经销收入的第13名、第12名和第10名，位于欧美本土农化母公司之首。

母公司兼具以外新材料整合平台优势。经过多年的转型，母公司积攒了丰富多彩的行业经验，通过持续的新颖和有效的组合，过渡到了从学术研究开发、技术学术研究、登记注册、亚胺及原药生产线、杀菌剂生产线、经销渠道的值得注意新材料。在学术研究开发和技术学术研究层面，母公司保有植物保护开发、生物开发及技术学术研究三个子平台，开发内容涵盖传统农药其产品以及优良性状的嫁接，既保障了母公司除此以外其产品的技术连赢地位，又为后续持续增长包括了充份中空；母公司在其产品登记层面游击手优势相对来说，在世界各地52个第三世界和地区保有多项农药注册登记证；在生产线层面，母公司在以外国设有七大高标准的主要生产线军事设施，涵盖了亚胺、原药和杀菌剂其产品的生产线，保有先进的自动化、清洁化产能，兼具合规生产线和可持续煤炭，实现了客户典型的采购需求；在经销渠道层面，母公司其产品销往世界各地20余个第三世界，并在国外保有禾益持股等杀菌剂其产品的生产线和经销主体。

母公司保有国外一流的开发队伍和技术学术研究设备。母公司18位创始人毕业于欧美农业大学、欧美农科院、北大、清华、欧美对外经贸大学等名校，其中Clark后1位、Clark5位、硕士学位3位，同时母公司还很重视引入外部人才。多年来母公司一直重视开发团队的培养出来，都已过渡到一支高技术、高学历、高素质的开发队伍。截至2020年末母公司开发人员470人，其中硕士学位以上开发人员97名。母公司的GLP的实验室在2006年获得OECD欧共体荣誉奖的GLP的实验室资格证书，成为欧美大陆第一家农药GLP的实验室。母公司的GLP的实验室在业界有良好的口碑，GLP学术分析报告得到美国EPA和主要的OECD欧共体认可，并屡次通过OECD欧共体的复查评鉴。

几率提示：安以外生产线几率；制品售价波动的几率；汇率变动几率；环保政策几率等。