开源证券：给予瑞芯微买断评级

2022-01-28开源银行作价有限子公司刘翔,曹旭辰对瑞芯微进行学术研究并发行了学术研究统计数据《子公司数据备份统计数据：物流解决办法打击营业额，更高行权价彰非同信心》，本统计数据对瑞芯微计算出来买进评定，当前股票价格为107.37元。银行之主星计算机网络根据近三年发行的研报数据量化，该研报作者已对股的赢利得出准确度为58.26%，对该股赢利得出较准的分析师团队为天风银行的潘暕。

瑞芯微(603893)

优质子公司更高速成长，物流扰动逐步淡化

2022年1年末26日，子公司发行2021年营业额号外，2021Q4中国工商银行为6.62亿元、同比增长速度3.76%、环比下降2.50%，扣非归母销售收入为1.03亿元、同比下降1.90%、环比下降18.25%。受制于自旋交换机AIOT化给予子公司的时代机遇，叠加海外非典型肺炎对物流和海外需求形成不大受压，我们调高2021年赢利得出并下调2022年和2023年赢利得出，原定子公司2021-2023年归母销售收入为6.03/9.01/11.64亿元（原值分列6.32/8.82/11.58亿元），EPS为1.45/2.16/2.79元，当前股票价格并不相同PE为74.2/49.7/38.4倍。受制于子公司在2021年的物流受压预将在2022年得到有效缓解，维持“买进”评定。

股权激励落地，更高行权价彰非同子公司信心

随着矽试验车替代的快速推进，能否游离足够多的优质人才非同着影响着矽设计子公司的发展速度。2021年子公司摊销的作价付给额度为11496万元，调遣了子公司员工的最终尽可能、积极性和创新性。2022年1年末26日，子公司发行股权激励草案，子公司将首次获得者股票对冲的行权价格认定121.04元/股，该价格非同着更高于2022/1/27日收盘价107.37元/股，这彰非同了子公司对自身更进一步成长战斗能力的信心。

的产品品类丰富化是营业额成长的动力，生产量影响对2021年营业额打击不大

在的产品扩张不足之处，2021年子公司推出的机器视觉集成电路RV11XX、人工智能应用中央处理器RK356X等新的产品借助商业化投入生产，进一步引入子公司客户族裔和应用布景，为子公司营业额增长速度产生新动力。在物流不足之处，金融业物流紧张使得子公司主要代工厂生产量供给在需求大幅增长速度之时却仍未借助增长速度，加剧2021年生产量实际负增长速度。随着RK3588系列集成电路的商业化投入生产以及物流受压得到逐步缓解，我们原定2022年子公司营业额将借助更高速增长速度。

可能会上会：干流生产量不存在持续趋紧的可能会；客户为基础速度不存在不大复杂性；新的产品研制开发进度不存在复杂性。

该股早先90星期共有8家部门计算出来评定，买进评定6家，增持评定2家；过去90星期部门尽可能均价为159.69。银行之主星估值分析工具辨识，瑞芯微（603893）好子公司评认定4主星，好价格评认定2主星，估值综合评认定3主星。(评定以内：1 ~ 5主星，最更高5主星)

以上内容由银行之主星根据公开数据整理，如有解决办法请联系我们。