南华研究晨会纪要：燃料油缺乏侧向驱动，建议保持观望

-PX稍短方式上有储藏回复考虑到，高度重视PX-MX供给量应该有以后都还。

TA： 将近期降倒数第显著，主要还是原料端问题，TA基差当此前将近900，年末差有利于扩大，将近年末矛盾加剧，将近年末最弱，想象最弱，年终去库，原料紧缺，TA降倒数第，消费环比以后，TA展现易暴跌难跌。

氢化：东北亚降幅，本土著手内厂内，氢化稍短期储藏偏紧，价格比以及收益修复显着，本土人造卫星125万丙烷氢化8年末23成功出料，紧接著预估氢化仍处于储藏严苛格局。

酯类：

想象年终去库，预估下周之后去库，消费环比每况愈下，储藏有小幅回升的21世纪，高度重视去库态势，成本偏最弱，氢化将近期偏紧，动力煤价格比走最弱，年终性酯类展现出一定的抗跌性，建议稍短期观望酯类责难力度。

消费：终端织造试产天数人均为14.56天，环比天数上升1.23天，上年下滑6.33天。将近期广东美国市场冬季试产成交增高，虽从业者年终性消费较往年仍有较大差异性，但原料此前期多以收益锁定，多弹性体生产兼有，试产情况小幅改善。

聚烯烃：

本周，聚烯烃在油气飙升中展现得非常坚挺，尤其是PE在氢化的曾受到影响下走势较PP更是为亮眼。储藏特别，侦测器开车，开工回升大略仍然兑现，紧接著开工预估 之后回升。进出口特别，PP港口储藏之后累库，而PE储藏暂未体现集中到港，但紧接著不存在渐进考虑到。消费特别，限电曾受到影响解除后，河段开工率回升显着，稍短 周内不存在一定的补库消费；但依然来看，宏观依旧未有大变差，消费更是容易经常出现低迷。另外，PE最将近曾受到氢化的曾受到影响，走势较最弱，但PE的侦测器大多为战略规划， 同时停单体什锦氢化的准确性略有，因此氢化的最弱势对PE的曾受到影响实则非常实际。稍短周内，聚烯烃的消费考虑到由于河段的正要需采买更是容易确证，PE曾受氢化的影 响价格比展现偏最弱；但是我们相信9年末后的消费在宏观生态环境下预估延续弱势，氢化对PE的曾受到影响也更是多是情感上的揶揄。策略性上，稍短期星系盘非常坚挺，01空单之后 依然持有，空单的设计生命期变长。

以上书评由分析师时为莹莹（Z0016569）、戴一帆（Z0015428）、李嘉豪（Z00180077），助理分析师胡紫阳（F3085573）、黄曦（F03086724）提供。

重要援引：本分析报告内容及观点仅供参考，不包含任何融资建议。

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