东吴证券：2022年H1全球宝石消费仍将延续增长势头

东吴证券发表研报称，2021年亚洲地区翡翠市场需求端购物消退微小，更是在旧金山和中国两个购物大国，但采掘供应方面，有一定直至但远略低于市场需求端的持续增长，缺货带来了下游提价，东吴证券届时2022年亚洲地区翡翠购物仍将始终保持很高大环境，2022年全国性春节黄金珠宝购物回暖，促请关注整体隐没业绩回暖带来的潜在双击机会，推荐周大生，促请关注恒隆(01929)，潮宏基(002345.SZ)等。东吴证券显然专才翡翠售价是天然翡翠锚定出来的，是通过大众，品牌和渠道一再博弈出来的均衡的结果，天然翡翠的购物很高大环境度也将同样拉动专才翡翠行业的持续发展。推荐意志力翡翠(301071.SZ)，促请关注中兵红箭(000519.SZ)，黄河旋风(600172.SH)等。

东吴证券论者如下：

2021年亚洲地区翡翠购物展现微小的消退的态势，各节目整体利润销售利润均随之持续增长且多达2019年准确度：2021年随着各国直至生产，经济消退，网络连接购物消退，翡翠的采掘购物均有微小的直至且早就多达了2019年传染病前准确度，下游毛坯翡翠采掘，中游整块和下游零售三个大的节目的利润销售利润人均分别为62%/55%/29%。

下游采掘节目缺货，毛坯售价销售利润+21%，毛坯钻油料创2013年以来新低。2021年下游矿商届时借助采掘量1.16亿克拉，销售利润+5%，较2020年有一定直至;借助总销量1.37亿克拉，销售利润+27%，传染病后直至显著，缺货，油料能量消耗微小，下游节目油料创2013年以来新低，仅达2900万克拉。缺货也造就了整体售价的持续增长，2021年毛坯售价和裸钻售价销售利润人均分别多达21%和9%，亚洲地区主要翡翠采掘商也有多次提价不负责任。

中游节目印度次大陆整块生产成本增高，营收销售利润改善：印度次大陆承包了90%+的整块整块，根据印度次大陆GJEPC数据，2021年印度次大陆毛坯进口额达177亿美元，销售利润+84%，天然翡翠裸钻销售额达238亿元，销售利润+46%。印度次大陆主要整块商同样处于生产成本收支平衡，中游节目营收销售利润改善了3-5个往年。

亚洲地区网络连接零售额销售利润+29%至840亿美元，旧金山和中国早就直至到传染病准确度：2021年亚洲地区翡翠网络连接零售额多达达840亿美元，销售利润+29%，较传染病前2019年累计持续增长达12%，直至强势。旧金山几乎是主要的翡翠购物发展中国家，2021年的直至也最为强势，网络连接零售额销售利润人均多达38%，其他的主要发展中国家2021年零售额人均也在15%-20%中间，此外旧金山和中国2021年翡翠购物都早就直至到多达2019年的准确度。

展望未来，2022年H1亚洲地区翡翠购物仍将延续持续增长势头，其中旧金山和中国或将持续很高大环境，其他发展中国家或陆续直至到传染病前准确度，我们届时中性完全2022年全行业人均达在4%-5%左右。

很高风险提示：传染病反复，网络连接购物大环境度下降，相互竞争加剧。

本文选编自“东吴证券”，作者：吴劲草；智通财经编辑：熊虓。

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