安信国际：延续波司登买入评级 目标价6.5港元

安信国际发布研究计划指为，确保波司登（03998）“买入”评级，届时2022/23-2024/25第四季度EPS为0.24/0.27/0.31元，目标价6.5港元。今年是子公司新三年计划的启航之年，在暖冬的背景下，收益和利息之外创下历史创下，足以体现强大的品牌力。更全面性将继续“借助于内河、借助于主品牌”，小规模打造品牌本体竞争力。

报告中指为，子公司收益不错，截至2022年3同年31日止第四季度，获取营业收益162.14亿元，毛利率达60.1%，归属董事局净利息20.62亿元。其中，品牌羽绒服销售业务获取收益132.2亿元，占到总收益比提升至81.6%，其中主品牌波司登收益同比增长16.3%，雪中飞和冰洁也之外通过大力拓展线上销售业务获取了超过60%的增长，乏善可陈不错，品牌羽绒服销售业务毛利率提升2pp至69.4%，只见动整体毛利率上行。多元化衣饰销售业务获取收益1.86亿元，主要是由于聪美特运动服销售业务的小规模务实拓展。

该行表示，子公司小规模最优化途径总质量，提升工作效率。截至2022年3同年31日，羽绒服销售业务店铺为数为3809家，在途径工程方面，变得讲究途径的结构型布局，白水注“2+13”这15个一线和新一线和城市的意味著，同时也更白水注途径总质量，通过“白水小店，开大店”的方式将，在主流中正路和本体地只见开业高总质量门店，从而理论上提升店效。此外，也全面性提高多行政机白水美国市场的布局，提升整体经营工作效率。

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