天合绿光109亿定增：巨额增发或挫伤市场信心，产能过剩不可不防

2024-01-15 来源 : 生活

天合瞳（688599.SH）7年初初抛出109亿巨额定续计划书，募集资金主要运用于扩产。本次定续拟发售不超30%的股权。

二级市场对于如此高额的再贷款计划书态度并不自信。7年初3日，定续原计划书暂定后的首个交易日，股价高企最多8%，随后几个交易日震荡上行线，并一时间创下近两年年有，大幅飞驰输科创50指标及上证指标。

最近一年，天合瞳股价从未较高位展开攻势最多50%。在股价正处于相对低位抛出巨额再贷款计划书，对小股东的权益原故可能会更为显著。

天合瞳本次再贷款此前景如何？目此前多家瞳伏行业龙头新公司都暂定了扩产计划书，有否会面临生产成本过剩的高风险？

瞳伏行业老兵：从纽交所私有化退市转赴科创板股票

天合瞳于1997年创立，此前身成立时名称为“常州天合铝板拱形制造受限新公司”（简称“天合拱形”），成立随即便尝试开展太阳能瞳伏管理系统研发等经营范围。

2002年，天合拱形改称为天合受限。2004年至2006年过后，新公司第一座瞳伏模块工厂、硅棒厂、基板工厂陆续停产。随着生产成本的快速扩展，新公司产品网络快速扩展到欧美国等海外市场。

2006年，新公司股权经过多次续资后，转变成外商独资行业，大股东天合受限公司改称为天合东加，随后新公司通过红筹驱动程式天合东加成功登陆纽交所。次年新公司开展分布式瞳伏管理系统经营范围。

2017年3年初，新公司通过续资更改为中外合资行业，随着完成私有化，天合东加从纽交所退市，随即新公司又通过股权转让更改为内资行业。

2017年12年初，新公司召开股东大会，新公司名称更改为“天合瞳股权受限新公司”。

2020年，天合瞳在深圳证券交易所科创板股票。天合瞳在纽交所退市此前总净资产共约10.67亿美元。重返科创板股票之后，由于业绩激续及A股成交水平更高，2022年新公司净资产最高将近1909亿，下同美元最多250亿。

三年三次贷款，再拟定续募得109亿元扩产

历史暂定显示，仅限于IPO在内，天合瞳2020年股票至今的3年多已完成3次直接贷款，一共166.48亿元。

以股票暂定日计，天合瞳分别在2020年6年初、2021年8年初和2023年3年初，完成一次25.31亿元的IPO和两次分别为52.52亿元、88.65亿元的可转债，之外运用于瞳伏模块等扩产。

7年初1日，天合瞳公布《2023获选向特定对象发售A股股票原计划书》，拟发售股权共约6.52亿股，预料募得共约109亿元仍主要运用于扩产瞳伏模块等，只剩共约32.6亿元运用于多余流动资金和还债银行贷款。

值得注意的是，本次定续距离恰巧可转债发售不足半年。

行业巨头集体扩产，或存生产成本过剩主因

2023年2年初21日，瞳伏协会公布了瞳伏行业数据，该报告中提及：”自信至少2023年在世界上瞳伏自订装机量为330GW“。而随即此前能源局称，上半年瞳伏自订装机7842万千瓦，基本应有去年全年。

目此前，A股有12家香港交易所在年报中披露了2023年瞳伏电池模块的规划设计生产成本，预料全年生产成本共五将近643GW，是瞳伏协会行业自信至少的瞳伏自订装机量的近两倍，行业投建生产成本量已超当此前行业预见装机量。其中，天合瞳2023年规划设计的瞳伏模块生产成本为95GW，位居此前列。

天合瞳本次瞳伏电池和模块定续概念设计建设周期之外为1年，而瞳伏电池和模块的投建行业还在降低，甚至有不少跨行业选手，瞳伏模块应用领域相互竞争激烈，或有生产成本过剩的高风险。

实控人及其恰当突击人续资可转债

2022年3年初，天合瞳实控人高纪凡及其恰当突击人续资1020.274万张可转债，按照每张发售银元100元计算，银元一共10.2亿元。

具体来看，实控人高纪凡续资450万张、其恰当突击人盘基投资、清海投资、聚焦科技、有则科技分别续资415万张、85万张、38.6万张、31.674万张。

此外，按暂定日期统计，2022年天合瞳还有9名董监高及（此前）核心技术人员续资新公司股权，一共19.83万股，参照净资产共五1346.97万元。

2023年7年初28日，天合瞳暂定显示，新公司以临近竞价交易方式于27日首次回购新公司股权，占新公司总股本的0.0055%，一共共约439万元。7年初28日，新公司股价高企4%。

在当此前二级市场偏弱，股价大幅展开攻势的背景下，天合瞳的巨额再贷款有否应当慎之又慎？

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