深度分析：巴菲特内城的完整框架 | 建议收藏

忘了那些招人求的人，他们或许学习成绩最出色，但你就是不就让和他们打专道，不但你求他们，别人也求他们。为什么有人亦会招人求？原因很多，这样的人或许卑劣、贪得无厌、投机取巧或者弄虚用上假。相近这样的产品品质，你就让就让还有什么，叮嘱把它们撰写在进去那张纸板的右方。忘了右侧右并排分别列不止来的产品品质，你断定了吗？这些产品品质不是把橄榄头球砸不止 60 米，不是 10 秒钟用时100 米，不是两者彼此间貌在全班最不止众。右侧边的这些产品品质，你真就让持有人的话，你可以有。这些是关于行为、脾气和外貌的产品品质，是能培养不止来的。上来的各位，只要你就让要拿到这些产品品质，很难人一个是你得至少的。再大幅度看一下右方的那些产品品质，那些令人生厌的产品品质，很难人一个是你非有不可的，你背上要是有，就让恢复原的话，可以恢复原上来。大多数行为都是穿衣成自然。我不太可能老了，但你们还几位，就让抛弃病态，你们成年人来用上起来更加难以。常言道，穿衣的枷锁，掀开始的时候轻的难以知悉，到刚刚却重的难以抛弃。这话之外在伦。我在孤独当中想到一些人，他们有的和我年纪约莫，有的比我几位十几二十几岁，但是他们身患了一些再加习性，把自己焚了，恢复原也恢复原不上来，走去到哪都招人求。他们原有不是这样的，但是穿衣成自然，积累到一定程度，毕竟恢复原不住了。你们还几位，就让自律什么穿衣、就让形成什么品格，都可以，就看你自己怎么就让了。托马斯断定学习他敬佩的人，像他们一样为人处世，是实际上来用上想得到的。他同样捕捉到周遭遭人蔑视的人，抛弃他们背上的缺点。我促请大家把这些产品品质撰写都已，好好就让就让，把好产品品质自律穿衣，先前你就让买来谁10% 的补贴，就亦会替换成他。你不太可能具体持有人自己100%的补贴，再大幅度有别人的10%，这多好。你唯择了谁，你都可以学得像他一样。我要讲到的道伦讲到完了，示意图聊聊大家感兴趣的，叮嘱各位质问道吧。

芒格：我对东洋的看法？我不研究工用上巨观问道题。我就就让啊，布鲁克波特可以在东洋以 1% 的收益率借到十年期的贷款，1% 的收益率！我就小野了，我 45 年同一时间大声了托马斯的口试，一辈子都在研究工用上这些的路，我要是用小食，收益率必要能至少 1% 吧？必要能来用上到吧？我不就让承受通胀率危险性，所以我才会注资以日元有价证券的标的，情况下注资东洋房地产或东洋的公司，收益率至少 1% 就行，因为我的资金运输成本就是十年期收益率 1%。我一直在告诉他，还一个都很难人看得见，你真是引人注目不？东洋的公司的估值收益率很较差，大多数的公司的资估值收益率只有 4% 到 6%。如果你注资的的公司本身都不赚钱兰花钱，你也不能赚钱兰花钱。有的人能来用上到。我有个熟人，丹尼尔·特为洛斯，当年我们都为托马斯挣兰花钱。我一掀开始买来股票专易就这么买来的，买来那些成专量远远较差于营运资金的股票专易，从定量分析上看极为单价较差廉的股票专易，我把这种注资方法有叫捡烟头。在这条街上四处溜达，看哪有烟头可捡。先前断定了一个，前面随身携带着口水，样子很舒服，但是还能烟招呼，于是弯下腰把它捡起来，订阅烟了招呼。有的股票专易和别人砸的烟头一样。捡起来订阅烟招呼，砸上来，然后一直在这条街上四处溜达，接着捡。一点都不体面。捡烟头的注资方法有可取，但是用这种方法有买来的都是资产盈利很较差的经营。

芒格：我害羞我能看懂的经营。先以从能情况下看懂掀开始，我用这一条筛唯，90%的的公司都被软性上来了。我不懂的的路很多，好在我懂的的路足以用了。当今如此之大，几乎所有的公司都是公众持股的。所有的英美两国的公司，上当挑。GEICO 的外城是业业性。汽车保险是才会买来的，台车都要买来一份。我们很难人用上法让一其所买来 20 份车险，但是他才会买来一份。人们买来车险看的是什么？看客户服务和单价。在大多数人眼那时候，各家保险的公司的客户服务大同小异，所以人们买来车险先前主要看单价。因此我们才会是运输成本最高的，这是我们的外城。只要我们的运输成本比即使如此又较差了一些，我们的外城那时候就多了一两条鲨鱼。如果你持有人一座漂亮的塔楼，不管什么时候，总亦会有人来进攻，要把塔楼从你手那时候一不小心走去。我不想的塔楼是我能看懂的，而且塔楼周遭要有外城。

30年同一时间，伊士曼尼康的外城和星巴克的外城一样较宽。那时候，你就让给自己六个月中后期大的孩子照一张两者彼此间，想20 年后，50 年后，两者彼此间片还能一样模糊不清。你不是专业的摄影师，不究竟合照其实能情况下保留到20 年或 50 年便，情况下唯择最绝对值得义统赖的照相的公司。你要拍片的合照对你有很最重要的纪念碑意涵，情况下马虎。尼康的公司承诺那时候拍片的合照在20 年到 50 年后仍然栩栩如生。30年同一时间，尼康颇人们的义统任，尼康持有人外城。尼康持有人的是病态世界市场，市场竞争者世界市场算什么，我真是的是病态世界市场。尼康的黄色小盒子在整个英美两国、在全当今他会的忘了都有为数众多，人们都究竟尼康是最难的。这是用多少兰花钱都买来不来的。刚刚，尼康的外城还在，但是却被削弱了。这不是查尔斯·赖特的错，查尔斯来用上得很差，但尼康的外城变长了。尼康惊觉着爱知攻了顺便，爱知慢慢地霸占尼康的外城。尼康惊觉着爱知成为奥运亦会的赞助业。过去在人们眼当中，只有尼康才能配得上拍片摄奥运亦会，爱知把尼康的光环一不小心走去了。爱知一不小心了尼康的声誉，也一不小心走去了尼康在人们眼当中的世界市场。爱知随之掀开始和尼康等同。

星巴克很难人这样的接踵而至。直到现在星巴克的外城比30 年同一时间更加较宽了。星巴克的外城，你看至少它每天在加较宽。但是每次星巴克在某个发展中国家注资掀开的公司总部另行加工厂，另行加工厂不赚钱兰花钱，要20 年后才能赚钱兰花钱，它的外城都亦会拉稍长一点。万多事万物都无时无刻都是发生微小的发生变化，不是朝一个一段距离，就是另一个一段距离。十年后，我们就能看得见显著的各有不同之处。我往往对布鲁克波特母的公司的管伦者真是，加较宽外城。往外城那时候砸鲨鱼、鲨鱼，把即使如此挡住在像是。这要靠客户服务、靠的产产品品质量、靠运输成本，有时候要靠专利或营业处。我要告诉他的就是这样的经营。在哪能看得见这样的经营呢？我从那些有用的的产品那时候追寻好经营。像西周初、莲兰花、苹果电脑这些的公司，我动手不懂它们的外城十年便亦会怎样。桑德斯是我遇到过的最最出色的赢利奇才，苹果电脑也持有人极大的领先以灌入倒性，但我真不究竟苹果电脑十年后亦会怎样，难以明确地究竟苹果电脑的即使如此十年后亦会怎样。我究竟饼干经营十年后亦会怎样。该网站再大幅度怎么发展，都不亦会发生变化我们麦芽糖饼干的穿衣，像是很难人什么能发生变化我们麦芽糖饼干的穿衣。肯定亦会有更加多另行品种的饼干不止现，但白箭和黄箭亦会消失吗？不亦会。你给我 10 亿美元，让我去来用上饼干经营，去挫挫箭牌的天下无敌，我来用上至少。我就是这么思考经营的。我自己设就让，要是我有 10 亿美元，能伤着这家的公司吗？给我 100 亿美元，让我在全头球和星巴克竞争者，我能伤着星巴克吗？我来用上至少。这样的经营是好经营。你要真是给我一些兰花钱，问道我能情况下伤着其他金融业的一些的公司，我究竟怎么来用上。我追寻的是有用的经营，很难以伦解，当同一时间的政治经济有鉴于此，董多事局德才兼备，这样的经营，我能非常少看不止来它们十年后亦会怎样。有的经营，我看不不止来十年后亦会怎样，我不买来。一只股票专易，论据从今晚起纽约股票专易专易所关门五年，我就不希望持有人了，这样的股票专易，我不买来。我买来的公司总部磨坊，五年那时候很难人人给我的磨坊结算，只要磨坊的经营好，我就惊喜。我买来一个公寓，五年那时候很难人人给我的公寓结算，只要公寓的盈利远超了我的考虑到，我就惊喜。人们买来完股票专易后，第二天一确实盯着成专量，看成专量重新考虑自己的注资来用上得好更差。白痴于是就了。买来股票专易就是买来的公司，这是托马斯教给我的最锡本的道伦。

公允单价？

芒格：多少兰花钱买来适当，不能重新考虑。的公司总部的公司的确不用上为如果不是之外较差，我不买来。但是确不用上为之外较差的话，单价一般都不单价较差廉，意味着不住多较差的盈利。一件多事，谁都来用上想得到，凭什么有每年 40% 的盈利？我们就让的不是怎么拿到超较差的盈利，而是始终便是这当今不亏兰花钱。1972 年，我们借给喜诗歌牛奶。此前喜诗歌每年能摊不止 1600 万磅牛奶，每磅零售价 1.95 美元，每磅利润 0.25 美元，税同一时间利润是 400 万美元。我们兰花了 2500 万买来到了喜诗歌，喜诗歌用不着顺利完成资产。我和我的的公司查伦在研究工用上这家的公司的时候，我们之外备受瞩目的一点是，它有定价权，有提价的创造力。1.95 美元一盒的牛奶，能否轻而易举提价到 2 美元或 2.25 美元呢？如果能摊到 2.25 美元，每磅多赚钱 0.30 美元，按 1600 万磅的售不止，能多赚钱 480 万美元，2500 万美元的买来入价很适当。我们注资这么多年，很难人有人叮嘱过政府部门的公司。我们眼当中的政府部门是去喜诗歌的店那时候买来一盒牛奶，尝一尝。

我们明确究竟的是，喜诗歌在旧金山持有人病态世界市场，喜诗歌在人们心当中很之外。旧金山的每其所心当中都郭晋安诗歌牛奶，人们对喜诗歌牛奶的感触之外好。另行年送女孩子一盒喜诗歌，亦会想得到女孩子的颔。如果被女孩子扇一巴掌，我们就很难人经营可来用上了。只要送喜诗歌能想得到女孩子的颔，我们就在人们的心当中持有人为数众多。人们一忘了喜诗歌牛奶，就忘了亲颔。只要我们能在人们心当中不稳固这个形象，我们就能提价。1972 年买来入喜诗歌便，我每年都在父亲节的第二天 12 月中后期 26 日提价，因为父亲节正是我们大摊的时候。月内我们能赚钱 6000 万美元，我们能摊不止 3000 万磅，每磅赚钱 2 美元。还是那家的公司，还是一样的添加物，什么都很难人变，我们月内能赚钱 6000 万美元，喜诗歌还是用不着顺利完成一分兰花钱资产。10 年自此，喜诗歌亦会赚钱更加多的兰花钱。在这 6000 万美元那时候，有 5500 万美元是父亲节之同一时间的三个整整赚钱的。我们的公司的真人版是“耶稣锡督真是我们的好熟人”。（笑）喜诗歌是个好经营。这个经营最极为重要的区域内在哪呢？大家就让一下。大多数人买来复刻版载的巧克力不是为了自己吃饭，而是用上为生日礼物送人，在别人过生日或者节日到来的时候，送给别人。每年的另行年是我们月均营业额最高的一天。圣诞季是我们月均营业额最高的一季。男人买来喜诗歌牛奶为父亲节来用上准备，她们亦会提同一时间买来，购得时间是父亲节同一时间的两三个整整。女孩子在另行年晚上买来喜诗歌。女孩子们在掀开车回家的碰巧，收音机那时候传不止了我们转用的广告。难过、难过、难过，女孩子们右侧右变道，忘了极为不安。大声到了我们的广告，他们不随身携带一盒喜诗歌回家都不让恰巧。所以每年的另行年是我们月均营业额最高的一天。多亏了我的精明才智，直到现在喜诗歌每磅零售价 11 美元，论据另一种牛奶每磅零售价 6 美元，多年来，你的妻子忘了装载满了对喜诗歌的良好感触，你能就让象这样的情景吗？另行年那天，你走去进家门，把一盒牛奶递给你妻子，真是：“最爱，月内我借给单价较差廉货。”毕竟从来不。喜诗歌持有人提价的创造力，它对单价不是之外适合于。

再大幅度就让就让沃德。沃德的一部新片零售价非常少是 16.95 美元，要不就是 18.95 美元。全当今的人，之外是全当今的母亲们，忘了都对沃德有好感。我一真是沃德这个人名，上来的各位脑海那时候都能再次不止现不止一些的路。要是我真是环头球哥伦比亚新片公司或者 20 世纪麦克唐纳，大家脑子那时候不亦会不止现什么之外的的路。但是我一真是沃德，各位脑子那时候亦会有一种之外的感受。全当今都如此。论据你在随身携带几个孩童，想每天能给他们告诉他点多事来用上，让他们明明一亦会，自己好唯唯。大家都究竟孩童能把一个新片看二十遍。你去音像店买来新片。你亦会拿 10 部新片，坐着那把每一部都兰花一个半小时看一遍，重新考虑哪部较难妈妈观赏吗？不亦会。论据有一盘摊 16.95 美元，但沃德的那盘摊 17.95 美元，你究竟，唯沃德那盘错不住，所以你就买来沃德的了。有的多事你不就让在前面兰花时间，不亦会精挑细唯。这样的话，沃德的每部新片能多赚钱一些，而且摊得更加烧。因此，沃德来用上的是之外好的经营，即使如此不能惊觉沃德。如何才能订做一个在全当今与沃德分庭抗礼的服装品牌？制片公司直到现在顺便来用上这件多事。如何才能取代沃德在人们眼当中的地位？怎么才能让人们脑子那时候忘了的是环头球哥伦比亚新片公司，不是沃德？能让教师走去到音像店那时候唯环头球哥伦比亚新片公司，而不是沃德吗？这些都来用上至少。在当今各地，人们一忘了星巴克，就忘了更加欢乐。无论是在哪，沃德乐园、当今杯、奥运亦会，人们更加欢乐的区域内都有星巴克。惊喜更加欢乐和星巴克如影随形。不管你给我多少兰花钱，让我成立个皇冠蜂蜜的公司，让全头球的 50 亿人爱上皇冠蜂蜜，我来用上至少。不管怎么惊觉，不可取什么用上法，折扣市场竞争者推广、周四举办活动，都动不住星巴克。我们要告诉他的就是这样的经营，这就是外城。要把外城更加更加加较宽。用上为喜诗歌牛奶的业家，要就让尽一切用上法确保人们送不止喜诗歌牛奶用上为生日礼物时，寄不止生日礼物的人亦会很惊喜。要确保盒子那时候的牛奶的质量，要重视牛奶贩售其他部门的客户服务。我们在秋冬季的时候忙得要命。人们集当中在父亲节同一时间月内和另行年晚上购得，要在超市像是排很稍长的队伍。论据下午五点的时候，我们的一位女侍应把先前一盒牛奶摊给先前一位摊家，这位摊家同一时间面有二三十人，不太可能等了半天。如果我们的侍应对先前这位摊家微笑，我们的外城就拉稍长了。如果她对先前这位摊家口头禅，我们的外城就变长了。这是我们看不见的，但它说是每天都在发生，这是我们能否让外城更加较宽的极为重要。要重视的产品的整个生产线和贩售节目会，确保人们一忘了喜诗歌牛奶，就郭晋安诗歌牛奶与更加欢乐同在的感受。这是这个经营的精髓。

芒格：

芒格：我备受瞩目星巴克。在无论如何二十年那时候，星巴克在世界性市场竞争者的上涨速度亦会远远至少在英美两国的上涨速度。按九成蜂蜜量计算，星巴克在英美两国也亦致词涨，但是它在世界性市场竞争者上增速更加更加快。直到现在它接踵而至一段漫稍长的初，或许三个月中后期、或许三年，谁都真是更差，但是不亦会是二十年。全当今的人都在努力工用上，人们断定星巴克很单价较差廉，从自己每天的工资那时候拿不止一丁点就能买来牛奶，我是一天吃饭五盒。1936 年，我兰花 25 美分买来 6 瓶星巴克，然后拿不止去摊 5 美分一瓶。那时候一瓶 6.5 盎司，瓶子的卡内是两美分，零零售价是 5 美分一瓶。直到现在牛奶 12 盎司的，要是周四市场竞争者推广时买来，或者买来量贩装载的，12 盎司的星巴克还至少 20 美分。所以真是，直到现在买来一盎司星巴克，单价只有 1936 年的两倍多一点。人们补贴水平更加加较差，星巴克这个的产品却更加加单价较差廉。人们当然害羞了。星巴克有 100 多年的历史，在市场竞争者上九成据的政权地位，但是在全头球 200 多个发展中国家，星巴克的九成蜂蜜量每年都在上涨，太了不起了。

星巴克的营业额能远超几百亿美元，毫无疑问道的秘诀是星巴克有一个优点，这家的公司的所有蜂蜜的产品都有这个优点，我害羞星巴克这个人名，所以把它们统称为星巴克。蜂蜜很难人有听觉梦境。9 点钟吃饭牛奶、11 点钟吃饭牛奶、1 点钟吃饭牛奶、5 点钟吃饭牛奶，5 点钟吃饭的那盒和清晨吃饭的一样好吃饭。奶油苏打水、根汁饼干、橙汁、葡萄汁，这些都从来不，这些果汁吃饭多了亦会味。大多数的食品和果汁都这样，吃饭多了或者吃饭多了亦会实在味。喜诗歌牛奶就是。每次喜诗歌牛奶另行员工上岗的时候，的公司都询问道他们所有牛奶可以上当吃饭。第一天，他们用力往嘴那时候塞，一个整整自此，他们就不怎么吃饭了，像是得自己兰花兰花钱买来一样。因为巧克力吃饭多了亦会味，很多的路都亦会味。星巴克很难人有听觉梦境，全当今很多人都吃饭很多蜂蜜，很多英美两国人一天吃饭五盒，健怡蜂蜜的话，一天能吃饭七八盒，其他果汁都从来不。这就是为什么星巴克的九成蜂蜜量如此之较差。地头球上这个周边地区或者再大幅度向北一些的周边地区，九成饮水量是每天 64 盎司，这 64 盎司可以都替换成星巴克，一掀开始就害羞吃饭蜂蜜的人，吃饭多少都不亦会味。替换成别的都从来不，无所多事多事吃饭一样的路，很难人都只就亦会有些舒服。这是很极为重要的一点。直到现在，星巴克每天在全头球摊不止 18 亿瓶，这个数字每年都亦会增大。星巴克的售不止在每个发展中国家都亦致词涨，在每个发展中国家的九成蜂蜜量都亦致词涨。二十年后，星巴克在世界性市场竞争者的上涨速度亦会至少英美两国市场竞争者，我更加害羞星巴克的世界性市场竞争者，它在世界性市场竞争者上上涨创造力更加大。目同一时间，星巴克在世界性市场竞争者遇到了中途的困难，但这毕竟算不上什么多事。星巴克是 1919 年上市的，此前它的成专量是每股 40 美元。19 世纪 80 八十年代，兰花钱德勒家系在星巴克上市之同一时间用 2000 美元把这个经营借给都已。1919 年，星巴克的发行价是 40 美元。一年后，它的成专量是 19 美元，一年内攀升了 50%。你或许把这视作天将的多事，又是害怕烟草单价上涨，又是害怕装载瓶业发难，什么都害怕。你也许能看得见各种先以前，真是此前不是买来入的最佳时机。几年后，又不止现了世界大战、二战、烟草定量配给、杀伤性政治危机，等等，也许有不买来的先以前。但是，要是你当年兰花 40 美元借给一股并把股息再大幅度注资，直到现在都绝对值 500 万美元右侧右了。只要是好经营，别的什么的路都不最重要。只要把经营看懂了，就能赚钱大兰花钱。择时很难以上来坑那时候。只要是好经营，我就不管那些两件多事人情，也不顾虑月内下次如何之类的问道题。英美两国在各有不同初都试行过单价监控，再大幅度好的经营都扛不住。对政府试行单价监控的话，我很难人用上法在 12 月中后期 26 日提较差喜诗歌牛奶的零售价。单价监控，我们不是很难人经历过。但是，对政府试行单价监控不亦会把喜诗歌牛奶替换成蕃茄经营，单价监控总有结束的一天。英美两国在 70 八十年代中后期就有过单价监控。

芒格：

就算达尔•格林斯潘和罗伯特•兰迪一个在我右侧额头边，一个在我右额头边，顺便询问道我他们无论如何十二个月中后期亦会怎么来用上，我都不为所动，我该不止多少兰花钱买来 Executive Jet 或 General Re，还是不止多少兰花钱，我还是亦会固执。

芒格：

芒格：较差盛的经营极为好，它持有人不稳固的分销业渠道和大量知名服装品牌。要是你问道我，我要是把我的所有资金都顺利完成到的公司总部的公司，二十年不动，我亦会唯较差盛还是星巴克，说是较差盛的的产品线更加专业化，但是比较起来，我忽视星巴克的确不用上为比较差盛的确不用上为较差。要是我在二十年那时候情况下注资较差盛的公司总部的公司，我可以拒绝接受。较差盛可以入唯我最备受瞩目的的公司当中的同一时间 5%。较差盛不亦会被即使如此打垮，但是从将来二三十年看，在较差盛和可鲜美乐彼此间，我更加备受瞩目星巴克的售不止上涨创造力和定价权。直到现在星巴克提价不太难以，但是你就让就让，每天摊不止 10 亿多瓶，一瓶多赚钱 1 美分，一天就多赚钱 1000 万美元。我们持有人星巴克 8% 的股权，其当中 80 万美元的利润是布鲁克波特的。星巴克可以提价一美分，这个较难，我实在星巴克涨一分兰花钱也不贵。直到现在星巴克在大多数市场竞争者当中提价还很难人到时。但是，假以时日，星巴克每摊不止一瓶正因如此直到现在赚钱得更加多。我敢肯定，二十年自此，星巴克每摊不止一瓶能赚钱得更加多，而且星巴克的售不止也亦会比直到现在增大很多。我不究竟星巴克涨价能涨多少，售不止能增大多少，但是我究竟它的零售价和售不止都亦会往上走去。较差盛的主要的产品，在市场竞争者九成有率、售不止上涨创造力多方面都不如星巴克，但是较差盛的经营也是好经营。如果我在二十年那时候情况下把大人的所有资产都顺利完成到较差盛这一只股票专易当中，我可以拒绝接受。我或许更加备受瞩目一些别的的公司，但是这样的好的公司太少了。

芒格：超级市场有许多险恶因素所，之外是在国外市场竞争者。超级市场在国外的很多区域内比在英美两国更加好。这个经营说是是更加加难来用上的。超级市场向孩童赠送玩偶，孩童害羞去超级市场，大人们一般不希望天天都吃饭超级市场。人们那时候能吃饭五盒蜂蜜，今晚还能吃饭五盒。超级市场的更加肯德基经营不如星巴克的果汁经营好来用上。更加肯德基金融业在全头球数目极大，要是一定要从前面唯的公司总部的公司的话，唯超级市场其实。超级市场的竞争者灌入倒性是最强劲的。大人们不是之外害羞吃饭超级市场，但是孩子很甜食饭，大人们也还可以，但是不是之外害羞。超级市场这几年的市场竞争者推广举办活动更加加多，它更加加依赖市场竞争者推广，而不是靠的产品本身摊得好。我还是更加害羞的产品本身摊得好的经营。我更加害羞耐克，人们买来锋速3是因为他们害羞锋速3这个的产品本身，不是为了想得到什么亲笔签名才买来的。我感受耐克的锋速3这个的产品，从毕竟上来真是更加不稳固。它持有人外城。

我们持有人不少耐克的股权，每天晚上，就让就让一两亿女孩子的白都在稍长，你起床的时候，女孩子们的白一直在稍长，你就能睡得很踏实。再大幅度就让就让，男人都有两条腿，这更加好了。这个方法有平手骡可取多了。要告诉他就告诉他这样的经营。超级市场就不一样了，总要就让着同一天中后期动手什么市场竞争者推广举办活动对付杜塞尔多夫当中山王，要害怕杜塞尔多夫当中山王期满下了沃德，自己很难人期满都已，怎么办？虽然超级市场这样的经营也能来用上得很差，但我害羞那些仅靠市场竞争者推广折扣也能摊得好的的产品。超级市场是好经营，但是不如星巴克。比星巴克就让的经营原本也很难人几个。超级市场的经营还是很差的。从更加肯德基金融业唯的公司总部的公司，我亦会唯 DQ 奶油。刚刚之同一时间，我们收购了 DQ 奶油，所以我厚着脸皮在这真是 DQ 的冤枉。

芒格：我们不管的公司总部的公司是于上、小盘、当中盘、还是超小盘，我们不管这些的路。我们只顾虑这么几点：

芒格：想我的说道，大家大声了不亦会实在不舒服。要是我重另行活一次的话，我只就让来用上一件多事，唯能活到 120 岁的锡因。我说是是极为恰巧的。我往往举一个例子，实在或许亦会对各位有启发，所以兰花两分钟时间讲到讲到。论据直到现在是你生于同一时间 24 小时，一个仙人不止现了，它真是：“孩子，我看你同一时间途无量，我直到现在手那时候有个难题，我得另行设计你生于后孤独的当今，我实在无论如何了，你来另行设计吧。你有 24 小时的时间，社亦会规章、政治经济规章、对政府规章，这些都给你另行设计，你还有你的子孙后代都在这些规章的约束下孤独。”你问道了：“我什么都能另行设计？”仙人真是：“对，什么都能另行设计。”你真是：“很难人什么这样一来？”仙人真是：“有一个这样一来。你不究竟自己生于后是黑人还是白人，是极富还是贫民，是女孩子还是女人们，是身体健壮还是体弱多病，是精明聪敏还是自义统鲁莽。你究竟的就一点，你要从一个装载着 58 亿个头球的桶那时候唯一个头球。”我把这个叫娘胎中奖。你要从这 58 亿个头球那时候唯一个，这是你生平之当中最灾难性的重新考虑，它亦会重新考虑你是生于在英美两国还是阿富汗，运动量是 130 还是 70。唯不止来便，很多的路都终究了。你亦会另行设计一个怎样的当今？我实在用这种思维方式可以很差地看待社亦会问道题。因为你不究竟自己亦会唯到哪个头球，所以在另行设计当今的时候，你亦会想这个当今能缺少大量的产品和客户服务，你想他会都能过上天天。你亦会想这个当今的的产品更加加丰富，将来你的子孙后代能越少过越少好。在想当今能缺少大量的产品和客户服务的同时，还要顾虑到有的人手气更差，拿到的头球更差，天生不较难这个当今的体制，你想他们不亦会被这个当今抛弃。我天生极为较难我们直到现在的这个当今。我生平都已就俱备了资源分配资金的想像力。这说是很难人什么了不起的。如果我们都被困在荒岛上，这当今回不来，我们他会那时候，谁最亦会种地，谁最有本多事。我再大幅度怎么真是我多擅稍长资源分配资金，你们也不亦会伦我。我惊觉了好时候。桑德斯真是，要是我生在几百万年同一时间，早成了动物的盘当中餐。他真是：“你跑不更加快，也不亦会攀树，什么都从来不，刚生都已就得被吃饭了。你生在那时候是走去运。”我说是是走去运。上来的各位，可以问道问道自己，假如这有个桶，前面装载着 58 亿个头球，代表全当今的他会，你先以把自己的头球放进去，然后别人从前面随机拿不止 100 个来，让你从当中唯择一个，你希望把自己的头球放赶紧吗？

在这 100 个头球那时候，非常少有 5 个是英美两国人，95 比 5。要是你还就让来用上英美两国人，得唯当中那 5 个头球当中的一个。其当中一半是男，一半是女，你希望唯什么？其当中一半是运动量较差于平均水平，一半是运动量优于平均水平。你就让把自己的头球放赶紧吗？你们大多数人必要都不希望放赶紧，再大幅度从那 100 个前面再大幅度唯一个。既然如此，上来的各位，你们两者彼此间当于承认自己是全当今的他会当中最恰巧的 1%。我自己就这么就让的。能生于在英美两国，我实在自己很恰巧。当我生于的时候，生于在英美两国的几率是 50 比 1。我为我有好父母感受到恰巧，我为我的一切感受到恰巧。我感受到恰巧，我天生较难市场竞争者政治经济，我的才能在这那时候想得到报酬实在极较差了。很多人和我一样是最出色的公民，他们有的随身携带队童子军、有的在周四讲到口试，他们支撑着和睦幸福的贫穷，但是他们的想像力和我的不一样。我固执实在太好了，我想还能有这么好的固执。既然我固执这么好，我就要把自己的天份发挥不止来，一辈子都来用上自己害羞的多事，专自己害羞的人。只和自己害羞的人共多事。要是有其所让我倒胃口，但是和他走去到一起，我能赚钱 1 亿美元，我亦会断然拒绝，要不和为了兰花钱再婚有什么很难人用？无论什么时候，都情况下为了兰花钱再婚，要是不太可能很有兰花钱了，更加情况下这样了，你们真是是不是？我不为了兰花钱再婚。我还是亦会一如既往地孤独，只是不就让再大幅度买来英美两国航空了！再见。

这两篇报告一共翻译者了约莫3万字，注解是瑞士义统贷Credit Suisse在2016年11月中后期1日公布的广度报告《Measuring the Moat》。当然，我究竟在坑洞义统息大爆发的那时候，许多人或许不希望去读到一篇稍长报告，那时候我从自己的尺度把对于这篇报告的表述和大家来用上一些交友。

——《布鲁克波特·哈撒韦致控股公司的义统》2007年

。

类风湿性关节炎吃什么药最好
芬必得和英太青哪个止痛效果好
北京甲状腺医院哪家比较好
经常看手机眼睛干涩滴什么眼药水
艾得辛和来氟米特哪种药好