10月金融数据点评—符合短期内，政府债为主要支撑项

中国10月底追加社融1.85万亿元，优于wind一致预料的1.83万亿元，销售收入多增9366亿元，前值41227亿元。社融使用量销售收入放缓9.3%，较上月底提升0.3%。完全一致分项来看，按揭销售收入多增406亿元，在季末放量后，10月底按揭图表普遍指南；英国政府债券销售收入多增12809亿元，往年10月底地方英国政府债面世理论上接近尾声，月底份10月底面世的多种不同再注资债净注资规模超1万亿，直接影响社融总量；的企业债券销售收入少增1269亿元，城投的平台注资被置换，同时部分的企业期望或由担保转回，股票注资销售收入少增467亿，股东再注资措施不断改进；非标注资销售收入多减825亿元，其中未贴现本票销售收入多减380亿元，委托担保销售收入多减899亿元，解读实体注资期望一般。信托担保企稳，销售收入多增454亿元。

中国10月底追加担保7384亿元，销售收入多增1232亿元，前值23100亿元，本票追加为主要贡献。分项来看，的企业担保销售收入多增537亿元，其中的企业中长贷销售收入少增795亿元，短贷销售收入少减73亿元，本票销售收入多增1271亿元，结构弱于9月底，本票瞬时再现，季末按揭放量一定程度上透支的企业后续注资期望，同时去年同期政策性金融开发工具的持续投放，看齐了的企业中长贷基数。居民担保销售收入多减166亿元，其中中长期担保销售收入多增375亿元，结构尚可，10月底30省外商品房成交面积有一定加强，二手房市场期望也在小幅趋于稳定。短贷销售收入多减541亿元，居民消费意愿仍然欠缺。

10月底M2销售收入放缓10.30%，与上月底起码，“社融-M2”销售收入人均为-1.00%，剪刀差在此期间收窄，但理论上概念弹性仍然充裕；值得非议的是，M1销售收入放缓1.90%，较上月底的2.10%在此期间降低0.20pct，已连续6个月底南行，实体工商业一般来说动能加强仍不明显，的企业预料尚待进一步提升，“M2-M1”再度回升0.20pct，非议后续M1人均。

10月底金融图表没有人依循9月底的加强，整体显出平淡，符合市场期望预料，英国政府债券是主要依靠项。按揭略超预料，但本票注资是主要贡献。M1在此期间回落，工商业一般来说动能修复仍然欠缺，资金活化效率尚待加强。往后看，未来会两个月底仍有再注资债以及1万亿金融机构待面世，将在此期间对社融发挥依靠则有用，必需非议M1代表的一般来说工商业动能是否会有储蓄修复。

图表来源：wind

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